До конца календарного месяца осталось еще несколько дней, но в разрезе кофейного рынка февраль можно считать уже завершенным, поскольку на кофейных биржевых площадках март практически отыгран и ближайшим месяцем торгов стал май.
Можно считать, что февраль 2026 г. окончательно подтвердил завершение очередного цикла развития рынка, начавшегося почти 7 лет назад, в мае 2019 г., когда цена на арабику опустилась ниже 90 цт/фунт (2 долл. США за кг). Основной характеристикой этого цикла был восходящий ценовой тренд. Его развитие было прервано в 2020 г. эпидемией COVID-19, однако этот перерыв еще больше обострил противоречия на рынке и в итоге привел к лавинообразному росту цен, которые достигли максимума в 2025 г., неоднократно ставя новые рекорды на уровнях, существенно превышающих 400 цт/фунт.
Новый цикл на данном этапе, наоборот, характеризуется нисходящим ценовым трендом, что убедительно продемонстрировал февраль. Биржевые цены на арабику за период с конца января упали почти на 20%.
Главное изменение состоит в том, что произошел сдвиг в психологии участников рынка, вызванный сложением действия ряда факторов, в числе которых можно, в частности, выделить:
- прогноз рекордного следующего бразильского урожая 2026/27, в особенности сбора арабики. Согласно первой оценке бразильского национального сельскохозяйственного агентства CONAB урожай арабики может возрасти на 23% по сравнению с текущим урожаем и достигнуть 44 млн. мешков;
- прогнозируемый рост урожая в Бразилии, подкрепленный хорошим урожаем во Вьетнаме — ведущем экспортере робусты — позволит впервые за последние годы сбалансировать производство и потребление на мировом кофейном рынке;
- начавшееся поступление на биржевые склады существенных объемов кофе из стран Центральной Америки и Африки, которое должно увеличить запасы на биржевых складах и покрыть накопившийся неудовлетворенный спрос, вызванный дефицитом поступления бразильского кофе из-за низкого текущего урожая 2025/26.
Основные аргументы оптимистов вроде бы изложены.
Что же могут возразить пессимисты?
- об ожидаемых реальных объемах следующего бразильского урожая рано говорить до лета, когда начнется сбор урожая;
- объемы потребления кофе в основных традиционных странах-потребителях, если и снизились, то незначительно. В то же время наблюдается взрывной рост потребления в Китае, странах Южной и Юго-Восточной Азии, причем этот рост постоянно превышает прогнозные оценки;
- рост биржевых запасов вполне вероятен, однако он не сможет покрыть существующий на рынке дефицит предложения бразильской арабики, являющейся основным базовым компонентов большинства смесей;
- коррекция цен — это долговременный процесс и существует временной лаг до принятия нового уровня цен конечным производителем. Пока же ряд ведущих стран-производителей, в первую очередь Бразилия, среагировали на снижение биржевой цены резким ростом дифференциалов, причем это касается не только арабики, но и робусты, биржевые цены на которую шли вниз в основном в унисон с арабикой.
Действительно, взгляд участников биржевых торгов на уровень цен в значительной степени формируется их видением будущего, нежели оценкой текущей ситуации.
Ждать, чьи доводы оказались весомее, остается где-то с полгода, наверно, итог можно будет подвести ближе к осени.
В заключение вновь ссылка на февральский отчет агентства CONAB. Он заканчивается выводом, что, несмотря на ожидаемый рекордный урожай в Бразилии и хорошие перспективы по текущему урожаю во Вьетнаме, цены на кофе в 2026 году сохранятся высокими в связи с постоянно растущим ростом потребления.
Считаю этот вывод достаточно обоснованным с оговоркой о том, что, если не случится какой-то грандиозный катаклизм, будь то природный, финансовый или геополитический, новых рекордных значений цены на кофе в обозримом будущем мы не увидим.
Переход на май как ближайший месяц биржевых торгов был осуществлен на уровне 285 цт/фунт. По моей оценке, за период торгов с конца января до перехода на май сложился широкий ценовой диапазон 280–370 цт/фунт, который должен сузиться до тех уровней, которые удовлетворяли бы и продавцов, и покупателей, что создало бы предпосылки для стабилизации ситуации на рынке. Пока это не произойдет, ситуация на рынке будет оставаться напряженной.
Вместе с тем нельзя исключать того, что кризисные явления в мировой финансовой системе, находящие свое проявления в том числе в потрясениях на финансовых рынках, не затронут и биржевой рынок кофе. Если это случится, то говорить о его стабилизации в ближайшем будущем станет еще более затруднительно.
А. В. Савинов